ממשלת ארגנטינה נקטה צעד משמעותי באסטרטגיה הכלכלית שלה בכך שהודיעה על הקלה בתנאים לבנקים למתן הלוואות בדולר לעסקים. הצעד, שהוצג על ידי שר הכלכלה לואיס קפוטו, נועד להגביר את האשראי היצרני ולהיענות לדרישה חוזרת ונשנית מצד המגזר העסקי. התקנות החדשות יאפשרו למוסדות פיננסיים להרחיב את תיקי ההלוואות שלהם במטבע חוץ מבלי לדרוש מהחברות המקבלות להיות יצואניות בלעדית.
עד כה, הגבלות מטבע, שירשו במידה רבה ממשבר 2001, הגבילו את ההלוואות הללו לחברות שייצרו מטבע חוץ באמצעות ייצוא. שינוי זה פותח את הדלת לכל חברה לגשת למימון דולרי , בתנאי שהיא עומדת בדרישות זהירות פיננסיות מסוימות שנקבעו על ידי הבנק המרכזי. הצעד, שאינו כולל אנשים פרטיים, מוצג כהקלה למגזרים כמו בנייה ורכב.
מה כוללת התקנה החדשה?
כפי שהסביר קפוטו במסיבת עיתונאים, בנקים יוכלו להקצות עד 15% מפיקדונות הדולרים שלהם למתן הלוואות לחברות שאינן מייצרות מטבע חוץ. נתון זה מתווסף ליכולת הקיימת וצפוי לייצר היצע נוסף של דולרים בשוק המט"ח שיכול לנוע בין 3.000 ל-10.000 מיליארד דולר. יתר על כן, הדרישה נותרה שחברות הנוטלות הלוואות אלה ימירו את המטבע החוץ לדולרים בשוק המט"ח הרשמי והחופשי.
הבנק המרכזי של ארגנטינה (BCRA) הורה למוסדות פיננסיים להעריך את כושר ההחזר של הלווים תחת תרחישי שער חליפין משתנים. צעד זה נועד לחזק את כיסוי הסיכונים ולקבוע מגבלות חשיפה מחמירות יותר , כפי שפורט בהודעה הרשמית שפורסמה לאחר ההודעה.
דחיפה לאשראי ולהשקעות
השר הדגיש כי פיקדונות הדולר של המגזר הפרטי גדלו מ-14.100 מיליארד דולר בדצמבר 2023 ליותר מ-40.300 מיליארד דולר כיום. במהלך תקופה זו, הלוואות במטבע חוץ גדלו באופן אקספוננציאלי , מ-3.700 מיליארד דולר לכמעט 24.700 מיליארד דולר. נתון זה מציב את שיעור הפיקדונות המממנים הלוואות דולריות על 61%, בהשוואה לממוצע היסטורי של כ-26%.
עם התקנות החדשות, ההערכה היא שבנקים יוכלו להלוות עד 75% מהפיקדונות שלהם, מה שמייצג קיבולת נוספת של 5.800 מיליארד דולר. קפוטו ציין כי צעד זה נועד לספק לחברות גישה למימון זול יותר , שכן הלוואות בפזו ממשיכות להיות בעלות ריביות גבוהות, מה שפוגע ברווחיות העסקית.
היוזמה משלימה את חוק חפות המס, שמטרתו לנתב חסכונות שלא הוצהרו אל המערכת הפיננסית. לדברי סגן השר חוסה לואיס דאזה, מדיניות זו מסייעת להפוך חסכונות לאשראי ולהשקעות , עמוד תווך בסיסי לצמיחה כלכלית ארוכת טווח.
הקשר ופרספקטיבות
ההחלטה מבטלת חלקית את אמצעי ההגנה הפיננסית שננקטו לאחר הקריסה הכלכלית של 2001, כאשר חובות נקובים בדולר של לווים ששולמו בפזו גרמו לגל של חדלות פירעון. ממשלתו של חאבייר מילאי מהמרת על הגברת הפעילות הכלכלית באמצעות גישה גדולה יותר לאשראי . עם זאת, מומחים מציינים כי הכלכלה הארגנטינאית נותרה דו-מוניטרית, וכי הבנק המרכזי אינו משמש כמלווה אחרון בשוק הדולר.
למרות זאת, הצעד התקבל יפה על ידי מגזרים תעשייתיים, שביקשו זה מכבר גמישות רבה יותר. באמצעות רפורמה זו, ארגנטינה מבקשת לאזן את הגישה למימון מבלי להזניח את יציבות שער החליפין. המטרה ברורה: להזרים נזילות דולרית לכלכלה הריאלית כדי לייצר תעסוקה ולהחיות מגזר יצרני הזקוק בדחיפות לאפשרויות מימון חדשות.
