סופטבנק רשמה רווח ויש לה נמכר לחלוטין ממניות Nvidia שלוהעסקה, שבוצעה באוקטובר, מסתכמת ב-5.830 מיליארד דולר וכוללת מכירת 32,1 מיליון מניות של יצרנית שבבי הבינה המלאכותית המובילה.
מטוקיו הם מתעקשים שזהו החלטה פיננסית, לא איתות נגד אנבידיההמסר הרשמי: לגייס הון להשקעות חדשות בקנה מידה גדול במערכת האקולוגית של הבינה המלאכותית, תחום שבו SoftBank רוצה למלא תפקיד מוביל.
עיקרי המבצע
החברה אישרה את מכירת ההשקעות המלאה למשקיעיה לאחר סגירת העסקה. 5.830 מ'המהלך מגיע לאחר שנה של עליות מטאוריות במחיר המניה, ומסחר קודם בו אנבידיה התקדמה חזק, ותרמה חלק ניכר מהעלייה במדד S&P 500.
לאחר פרסום החדשות, מחירי המניות של Nvidia ירדו בכ- 1,6% בתקופה שלפני הפתיחהעם זאת, התאמה זו חופפת לעליות מחירים משמעותיות מאוד ברבעונים האחרונים. מנהלי הקרנות שנועצו מפרשים זאת כמימוש רווחים בנכס ש... למרות התיקון בזמן, שומרת על המגמה הדומיננטית שלה במרכזי נתונים ובינה מלאכותית.
המניעים והאסטרטגיה של SoftBank
מנהל הכספים הראשי יושימיטסו גוטו נמנע מלעורר דיונים על בועות והדגיש כי המכירה בוצעה כדי הקצאת הון להשקעות חדשותלדבריו, העדיפות היא לחזק את כושר הפירעון ולהציע הזדמנויות נוספות למשקיעים, בהתאם לאסטרטגיה של "מימוש פוזיציות מסוימות ופתיחת אחרות".
אנליסטים כמו רולף באלק (ניו סטריט ריסרץ') מניחים את הפעילות בהקשר: סופטבנק זה צריך לפחות 30.500 מיליארד דולר ברבעון אוקטובר-דצמבר, בעיקר בשל תרומתה ל-OpenAI (22.500 מיליארד) ורכישת חברת Ampere, מעצבת השבבים, (6.500 מיליארד). הדעה הרווחת אינה זהירה בנוגע ל-Nvidia. אלא הקצאת הון מחדש לעבר פרויקטים של בינה מלאכותית שבהם SoftBank רואה פוטנציאל תשואה גדול יותר.
תגובת השוק ודעות האנליסטים
נסיגת משקיע גדול בדרך כלל יוצרת כותרות, אך הקונצנזוס בשוק לגבי Nvidia נותר חיובי: רוב חברות המחקר הם שומרים על המלצת הרכישה שלהם. והם רואים צמיחה נוספת הנתמכת על ידי מעמדם בתחומי ה-GPU והתוכנה לבינה מלאכותית.
עבור SoftBank, לעומת זאת, המוקד הוא על העובדה ש"הסיכון של אי השקעה"בגל החדש של בינה מלאכותית, הסיכון עשוי להיות גדול יותר מהסיכון שבכך. קולות כמו דן בייקר (מורנינגסטאר) מדגישים כי מכירת ההשקעות "לא משנה את התזה של סופטבנק" וכי הכסף זה מועבר למנועי צמיחה אחרים מקושר לבינה מלאכותית.
מה זה יעשה עם הכסף: OpenAI, Ampere ופרויקט סטארגייט
חלק ניכר מההון ששוחרר מיועד ל-OpenAI, שם SoftBank התחייבה עד 40.000 מ' בשלבים שונים, כאשר 22.500 מיליארד אירו יוקצו לסוף דצמבר. התוכנית כוללת גם את פרויקט מרכזי נתונים ענקיים סטארגייט, תשתית מרכזית לאמן ולפרוס מודלים בקנה מידה גדול.
בינתיים, SoftBank מתקדמת עם רכישת Ampere Computing תמורת כ 6.500 מ'נכס אסטרטגי בתכנון שבבים. מפת הדרכים הושלמה עם "מוניטיזציה" של פוזיציות אחרות - לדוגמה, מכירה חלקית של T-Mobile תמורת כ-9.170 מיליארד דולר - ועם הנפקות חוב והלוואות גישור עבור אופטימיזציה של המימון.
רקע ולוח זמנים של מכירות
זו לא הפעם הראשונה שסופטבנק עוזבת את אנבידיה. היא עשתה זאת ב-2019 וחזרה ב-2020. לפני הזינוק הגדול הקשור ל-ChatGPT והעלייה בביקוש למאיצי בינה מלאכותית. עד סוף מרץ, חלקה ב-Nvidia היה כ-3.000 מיליארד דולר, והרוויח מהעלייה שלאחר מכן.
מכירת ההשקעות הנוכחית עולה במקביל לדיון גובר בשאלה האם ההוצאות של חברות הטכנולוגיה הגדולות - שעשויות להגיע לרמות שיא בשנים הקרובות - יניבו תשואות הולמות. בהקשר זה, הקצאת ההון של SoftBank היא מתמקדת במודלים, בתוכנה ובתשתית שלה, במקום בחשיפה לחומרה של צד שלישי.
השלכות על משקיעים בספרד ובאירופה
עבור המשקיע האירופי, השקעה בטכנולוגיות חדשות באירופה זה משאיר כמה רמזים: זרימת ההון לכיוון הבינה המלאכותית לא נעצרת, אלא הופכת סלקטיביים יותר בשרשרת הערךקרנות ומנהלים בעלי תפקידים בתחומי המוליכים למחצה, ענן ותוכנות בינה מלאכותית עשויים לחוות רוטציות טקטיות, מבלי שזה ירמז על תפנית דובית מבנית.
בספרד, כלי רכב עם חשיפה לחברות טכנולוגיה אמריקאיות - ישירות או דרך מדדים גלובליים - עלולים לחוות ירידה מסוימת. תנודתיות לטווח קצר, בעוד שהנרטיב של "השקעה במודלים ובפלטפורמות" לעומת "אתים ופינוקים" מתגבש. הנוכחות האירופית ב עיצוב שבב (דרך Arm, שבסיסה בבריטניה, למרות שנסחרת בארה"ב) ובספקי תשתית מוסיפה עוד וקטור בעל עניין באזור.
תוצאות, קרן חזון ופיצול מניות
מבחינה פיננסית, SoftBank חוותה עלייה חזקה בדוחותיה. קרן Vision רשמה רווחי השקעות של כמעט 19.000 מיליארד דולר ברבעון, נתמך על ידי הערכה מחדש של נכסים הקשורים לבינה מלאכותית, כולל OpenAI.
הקבוצה הכפילה את רווחיה בתקופה האחרונה והציבה את התוצאה למחצית הראשונה של השנה הכספית על כ- 16.600 מ'בנוסף, היא הודיעה על פיצול מניות (4 ל-1) כדי להפוך את המניה לנגישה יותר ולהרחיב את בסיס המשקיעים שלה, מהלך שבדרך כלל לשפר את הנזילות של הערך בשוק המקומי.
תיק העבודות של SoftBank כולל שמות כמו OpenAI, Ampere, ByteDance ו-Perplexity AI, מה שמסמן תזה שהיא מנסה ללכוד. ערך לאורך כל שרשרת הבינה המלאכותית, החל משכבת המידול והתוכנה ועד לחלקים מרכזיים של תכנון שבבים ומחשוב עתיר ביצועים.
עם יציאתה של Nvidia, softBank מחזקת את עמדת הנזילות שלה כדי להוציא לפועל את סדר היום שלה בתחום הבינה המלאכותית: מימון מובטח, נכסים מתחלפים וסדרי עדיפויות ברוריםהזמן יגיד אם הדגש על מודלים ופלטפורמות גובר על התשואה על ההשקעה בחשיפה לחומרה מובילה בשוק, אך לעת עתה, מפת הדרכים של סון וצוותו מצביעה על מיקוד, קנה מידה ומהירות ביצוע.
