בנקו סנטנדר השלים את רכישת חברת הבת הבריטית TSB מבנקו סאבאדל תמורת סכום הקרוב ל-3.300 מיליארד יורולאחר השלמת תהליך אישור רגולטורי שנמשך חודשים, העסקה, שהוכרזה בתחילה לקיץ 2025, הפכה לאחד המהלכים התאגידיים המשמעותיים ביותר בהיסטוריה האחרונה של הבנקאות הספרדית, הן בשל השפעתה על השוק הפיננסי הבריטי והן בשל השלכותיה על האסטרטגיה של סאבאדל.
עבור הישות הקטלאנית, הפעולה מייצגת הזרמת הון משמעותית ושינוי המיקוד לעבר העסקים בספרדבינתיים, סנטנדר עושה צעד משמעותי קדימה בבריטניה על ידי שילוב TSB בחברת הבת שלה, סנטנדר בריטניה. כחלק מההסכם, סאבאדל תגמל את בעלי המניות שלה ב... דיבידנד יוצא דופן של 50 סנט למניה ישולם ב-29 במאי, תשלום שהוכרז כאחד התמריצים העיקריים לעצירת הצעת הרכישה העוינת שהגישה BBVA.
פרטים פיננסיים של רכישת TSB
הסכום הסופי של העסקה הוא 2.863 מיליארד לירות שטרלינג, שווה ערך לכ-3.300 מיליארד יורו, כפי שדווחו שתי הגופים לוועדה הלאומית לשוק ניירות ערך (CNMV). מתוך נתון זה, 2.650 מיליון פאונד (כ-3.050 מיליון יורו) הם תואמים את מחיר הרכישה המוסכם בתחילה ומייצגים בקירוב פי 1,5 מהערך בספרים של TSB.
לסכום זה מתווסף ה ערך נקי מוחשי שנוצר על ידי TSB מהכרזת העסקה ועד לסגירתה, שמגיע ל 213 מיליון ליש"ט, כ-242 מיליון יורוהתאמה זו מעלה את העלות האפקטיבית של הרכישה ל-2.863 מיליארד ליש"ט הנ"ל ומשקפת את השיפור של הישות הבריטית במהלך תקופת העיבוד.
מנקודת מבטו של בנקו סאבאדל, מכירת TSB מרמזת על רווח הון חשבונאי מעט מעל 300 מיליון יורו, לאחר שכל השפעות העסקה שולבו. יתר על כן, הישות מעריכה א יצירת הון של יותר מ-400 נקודות בסיס ביחס ההון העצמי הממוצע (CET1) שלהעם זאת, כרית זו תפחת חלקית לאחר תשלום הדיבידנד יוצא הדופן שהובטח לבעלי המניות שלה.
במקביל להעברת העסק העיקרי, מגוון מכשירי הון וניירות ערך שהונפקו על ידי TSB ונרשמו על ידי סאבאדל הועברו לסנטנדר בריטניה.נפחם של מכשירים אלה מסתכם בכ- 1.217 מיליון פאונד, מסביב 1.400 מ', ומשלים את היקף הפעולה על ידי הוצאת הישות הקטלאנית מאחזקת המניות והמימון הנדחה של חברת הבת הבריטית לשעבר שלה.
השפעה על בנקו סאבאדל: הון, דיבידנד ושינוי כיוון
השלמת המכירה מאפשרת לבנקו סאבאדל לממש מבצע שהכינה במשך זמן מה כחלק מרכזי בארגון מחדש האסטרטגי שלהעם ההון ששוחרר כתוצאה ממכירת ההשקעה ב-TSB, הישות רושמת שיפור בכושר הפירעון של יותר מ-0,4 נקודות האחוז וממצבת את עצמה לחיזוק פעילותה בשוק הספרדי, אותו היא רואה כאזור הצמיחה הטבעי שלה.
השימוש העיקרי במשאבים שהתקבלו יהיה, עם זאת, לתגמל את בעלי המניות באמצעות דיבידנד יוצא דופן במזומן של 0,50 יורו ברוטו למניהתשלום זה, אשר יבוצע בתאריך 29 מאי, יגרור הוצאה משוערת של 2.500 מ' וזה בנוסף לדיבידנדים הרגילים ולתוכניות רכישה חוזרת ופחת של מניות שהבנק מיישם.
בסך הכל, הודות לעסקה זו ויוזמות הפיצויים האחרות, סאבאדל שומרת על מטרתה לחלק כ-6.450 מיליארד יורו לבעלי המניות שלה בתקופה 2025-2027עיצוב הדיבידנד יוצא הדופן הקשור ל-TSB היה, למעשה, אחד האלמנטים שסייעו להאט את הצעת הרכישה של BBVA, בכך שהציע תמריץ ברור למשקיעים להישאר בבירת הישות הקטלאנית.
מנכ"ל בנקו סאבאדל, סזאר גונזלס-בואנו, תיאר את המבצע כ אטרקטיבי לכל הצדדים ובעל זמן אסטרטגי עדכניזה מאפשר לבנק להתמודד עם השלב החדש הזה עם מאזן חזק יותר והיקף פעילות פשוט וממוקד יותר בספרד. כפי שהבנק הדגיש, המהלך מקל עליו... מיקוד מחדש של המשאבים והניהול לשוק העיקרי שלך, תוך עמידה בהתחייבויותיה לתגמול לבעלי המניות.
מצד, מארק ארמנגול, עד כה המנכ"ל הבכיר של TSB והמנכ"ל הבא של סאבאדל, הוא הדגיש ש-TSB הפכה סיפור הצלחה בממלכה המאוחדת זה מגיע לאחר שנים של עבודה של הצוות שלה, והמכירה לסנטנדר מתבצעת מעמדה של חוזק תפעולי. שיפור הרווחיות והיעילות של הבנק הבריטי היה המפתח להעלאת מכפיל המכירה ולהצדקת הדיבידנד יוצא הדופן.
התפתחות TSB תחת המטריה של סאבאדל
בנקו סאבאדל רכש את TSB בשנת 2015 עבור 1.700 מיליון פאונדזה קרה כאשר הישות הבריטית, עם התמקדות חזקה במשכנתאות ובנקאות קמעונאית, הייתה חלק מתהליך ארגון מחדש של המגזר בבריטניה בעקבות המשבר הפיננסי. האינטגרציה לא הייתה חפה מבעיות, במיוחד בשל אירועים בהגירה טכנולוגית מה שגרם לכשלים תפעוליים משמעותיים ואף הוביל לסנקציות מצד הרגולטור הבריטי.
למרות ההתחלה הקשה הזו, סאבאדל הצליחה לשנות את המצב ולאחד את עסקיה של TSBלאורך העשור, הבנק הבריטי הגדיל את תיק ההלוואות מכ-26.400 מיליארד ליש"ט לכ-36.300 מיליארד ליש"ט בסוף שנת 2025, צמיחה המשקפת את התרחבות פעילותה, במיוחד בהלוואות משכנתא ליחידים.
מבחינת יעילות, TSB רשמה שיפור ניכר ביחס העלות להכנסה שלה, אשר עבר מלהיות ממוקם סביב ה 80% יופחתו לכ-66%התפתחות זו הלכה יד ביד עם מודרניזציה טכנולוגית מסודרת יותר, קיצוצי עלויות ואופטימיזציה של הרשת והתהליכים הפנימיים, לאחר הפרק הראשוני של ניסיון כושל במעבר.
גם הרווחיות חוותה קפיצה משמעותית: התשואה על הון עצמי מוחשי (ROTE) של TSB עלתה מכ-5,3% לכ-12,6%.על פי נתונים שפרסמה הקבוצה, זאת בנוסף לעובדה שבתקופת בעלותה של סאבאדל, חברת הבת הבריטית... הניבה יותר מ-600 מיליון יורו בדיבידנדים עבור חברת האם, ותורמת תרומה משמעותית לתוצאות המאוחדות שלה.
עם זאת, למשקלה של TSB בחשבונות סאבאדל היה גם מקביל: בשנת 2025, מתוך רווחי הקבוצה שעמדו על כ-1.857 מיליארד אירו, כ-253 מיליון הגיעו מחברת הבת הבריטית.המכירה משחררת הון ומפשטת את היקף האיחוד, אך משמעותה ויתור על רווחים עתידיים אלה וחשיפה ישירה לשוק הקמעונאות הבריטי.
סנטנדר מחזקת את נוכחותה בשוק הבריטי
רכישת TSB היא חלק מ... האסטרטגיה של בנקו סנטנדר לצבור נפח בשווקים מרכזיים כמו בריטניהלבנק, בראשותה של אנה בוטין, כבר הייתה נוכחות חזקה במדינה באמצעות סנטנדר בריטניה, אך עם שילובה של TSB הוא שואף... לבסס את מעמדה כאחת השחקניות המרכזיות בבנקאות הקמעונאית הבריטית.
על פי הערכות שפרסמה הקבוצה, השילוב של סנטנדר בריטניה ו-TSB ימקם את הבנק כ המפעיל השלישי בגודלו בבריטניה לפי יתרות חשבונות עובר ושב של לקוחות פרטיים והרביעי לפי נפח משכנתאותיחד, הישות החדשה שנוצרת היא תשרת כ-28 מיליון לקוחות, כולל יחידים ועסקים. פרוסה ברחבי הארץ, מה שמגדיל באופן משמעותי את בסיס הלקוחות של הקבוצה באזור.
מבחינה פיננסית, סנטנדר צופה שהעסקה לייצר תשואה על ההון המושקע של יותר מ-20%, נתמך במידה רבה על ידי ה- סינרגיות עלויות שהיא צופה לנצלהבנק מעריך כי יוכל להשיג חיסכון השווה ל- 13% מבסיס העלויות של הישות המאוחדת, מה מתורגם ל לפחות 400 מיליון פאונד בשנה לאחר השלמת תהליך האינטגרציה.
כדי להשיג מטרות אלה, הישות הקנטבריאנית מניחה שתצטרך להתמודד עם עלויות ארגון מחדש של כ-520 מיליון ליש"ט בין 2026 ל-2027שינויים אלה נובעים מארגון מחדש של מבנים, אופטימיזציה פוטנציאלית של הרשת ושילוב מערכות. למרות זאת, הבנק ציין כי ההשפעה על ההון תהיה מוגבלת, בסביבות [סכום חסר]. 50 נקודות בסיס, ושהפעילות אטרקטיבית בבירור מנקודת מבט של ערך לבעלי המניות.
נשיא סנטנדר, אנה בוטיןהוא טען באותה עת כי רכישה זו מייצגת צעד חדש במחויבות האסטרטגית של הקבוצה לממלכה המאוחדת זה מגיע בתקופה בה החברה שואפת לבסס את מעמדה בשווקים שבהם כבר יש לה מותג חזק ובסיס לקוחות משמעותי. עבור לקוחות TSB, הקבוצה ציינה כי המהלך זה יאפשר גישה לרשת הבינלאומית של סנטנדר ולפלטפורמות טכנולוגיות מתקדמות יותר., הגדלת היצע המוצרים והשירותים.
הקשר של המבצע: הצעת רכישה של BBVA והסכם אי-תחרות
הסכם המכירה של TSB הוכרז ב- יולי 2025, בעיצומו של המאבק בין BBVA לסאבאדל עקב הצעת הרכישה העוינת שהגיש הבנק הבאסקי עבור הישות הקטלאנית. מכירת ההשקעות בחברת הבת הבריטית והכרזה על דיבידנד מאקרו המקושר לקרנות שהתקבלו אלה פורשו כמהלך מפתח שנועד להפוך את הצעתה של BBVA לפחות אטרקטיבית ולחזק את מעמדה של דירקטוריון סאבאדל.
הגישה הייתה ברורה: בעלי מניות שהחזיקו במניות סאבאדל שלהם יוכלו לקבל את הדיבידנד יוצא הדופן מומן על ידי מכירת TSB, בעוד שאלה שהשתתפו בהצעת הרכישה יוותרו על תשלום זה. בסופו של דבר, פעילות BBVA לא הגיעה למינימום הנדרש לקבלה ו הצעת הרכישה נכשלה באוקטוברמה שמשאיר את סאבאדל כישות עצמאית עם מרחב ליישם מפת דרכים משלה.
במקביל למכירה, הצדדים הסכימו על סעיף אי-תחרות בשוק הקמעונאות הבריטיבנקו סאבאדל התחייב לסנטנדר ל לא להתחרות בממלכה המאוחדת למשך 24 חודשים לאחר סגירת העסקה, מה שמרמז על ויתור זמני על מיזמים חדשים בתחום הבנקאות הקמעונאית באותה מדינה.
עם זאת, התחייבות זו אינה מרמזת על פרישה מוחלטת של הממלכה המאוחדת. סאבאדל היא תשמור על הסניף הפועל בארץ כדי לתמוך בחברות עם עסקים בינלאומיים. וימשיך להיות נוכח באמצעותו חטיבת הבנקאות העסקית וההשקעות (CIB)בדרך זו, הישות שומרת על ערוץ קשרים עם לקוחות תאגידיים ורב-לאומיים, אך נסוגה מעסקי הבנקאות הקמעונאית, הנמצאים כעת תחת תחום פעילותה של סנטנדר.
בינתיים, עבור בנקו סנטנדר, רכישת TSB מתווספת לפעילות בינלאומית מתמשכת אחרת, כגון הרכישה המתוכננת של וובסטר בארצות הבריתאשר הקבוצה צופה להשלים במחצית השנייה של השנה. פעולות אלו, יחד, תואמות את האסטרטגיה של הישות של לחזק עמדות בשווקים שבהם היא יכולה להגיע לגודל מספיק להתחרות ביעילות בבנקאות קמעונאית ומסחרית.
לאחר סגירת העסקה הרשמית וקבלת כל האישורים הרגולטוריים והפיקוחיים הנדרשים, סנטנדר וסאבאדל נכנסו לשלב הבא בתהליך, המאופיין בהליכים הנדרשים על ידי חקיקה בריטית המכונה "חלק 7"מנגנון זה מווסת את ההעברה האפקטיבית של עסקי בנקאות בממלכה המאוחדת, והתהליך, שבמהלכו סנטנדר תתחיל לאחד את TSB בתחומה, צפוי להימשך בין שבעה ואחד עשר חודשים.
עם תחילת המבצע, מפת הבנקאות האירופית והבריטית מוגדרת יותר. סנטנדר מחזקת את מעמדה כאחת הקבוצות הבינלאומיות הגדולות עם נוכחות הולכת וגדלה בממלכה המאוחדתבעוד סאבאדל מתגלה כבנק קומפקטי יותר, עם יותר הון, המתמקד בספרד ועם מחויבות חזקה לתשלום לבעלי המניות. לאחר שמיצאה רווחים מהשקעה שלמרות הזעזועים הראשוניים שלה, יצרה ערך ועיצבה את אחת הפרקים המדוברים ביותר של הקונסולידציה הבנקאית האחרונה.