המצב הנוכחי של השווקים הפיננסיים מציג תמונה מוזרה ביותר: בעוד שוקי המניות העולמיים מגיעים לשיאים היסטוריים, ישנן לחישות על אפשרות רוויה בתחום הבינה המלאכותית היא ממשיכה לצמוח. טכנולוגיה זו, שהבטיחה לשנות הכל, נמצאת כעת תחת מיקרוסקופ של אנליסטים ורגולטורים הרואים הקבלות מדאיגות עם פרקים קודמים של אופוריה מוגזמת, מה שמעלה ספקות לגבי... מהי בועה כלכלית? בהקשר הנוכחי.
בהקשר האירופי, ובמיוחד עם תשומת לב למתרחש בספרד, זהירות הפכה לנושא המרכזי של דוחות היציבות. זו אינה רק פסימיות חולפת, אלא... הצטברות נתונים המצביעה על התחממות יתר בהערכות השווי של החברות המובילות את המירוץ הטכנולוגי הזה, מה שמאלץ אותנו לשאול האם היסודות של צמיחה זו איתנים כפי שהם נראים.
פיקוח פיננסי ספרדי ממליץ על זהירות
המסר של CNMV למשקיעים, במיוחד למשקיעים קטנים יותר, הוא של זהירות מוחלטת. קרלוס סן בזיליו היה די ברור בכך שציין שאנו פועלים בתרחיש של ציטוטים שמעלים באופן בלתי נמנע את בועת הדוט-קום מתחילת המאה. למרות שנכון שרבות מהחברות הללו כבר מייצרות הכנסות עצומות, הסיכון טמון בעובדה שהכנסות אלו מבוססות על רמות חוב שעלולות לגבות מחיר אם הרוח תשנה כיוון.
גם הבנק המרכזי האירופי נקט בפעולה, והזהיר כי השווקים פגיעים מאוד כעת לכל התאמה חדה. הדאגה בפרנקפורט אמיתית: יש ריכוז סיכונים בקומץ ענקיות טכנולוגיה אמריקאים שאם ימעדו, יגררו למוות חלק גדול מהמערכת הפיננסית של גוש האירו. זהו קשר כה הדוק שכל סימן לחולשה בעמק הסיליקון מורגש מיד בבורסות של מדריד, פריז או פרנקפורט.
חמשת סימני האזהרה שהשוק מחפש
כדי להבין האם אנו עומדים בפני חזיון תעתועים או מציאות מתמשכת, אנליסטים החלו לנתח תסמינים מסוימים שאינם מבשרים טובות. אלה הם הסימנים המרכזיים שיכולים להצביע על כך שהמצב הופך למתח מדי:
- עלויות שאוכלות את התועלת: שמות גדולים בתעשייה החלו להודות שהשקעות של מיליוני דולרים בבינה מלאכותית לא תמיד מתורגמות לשיפור יחסי בתוצאות הנטו.
- פרודוקטיביות תחת חשד: אלפי פיטורים הוצדקו תחת ההבטחה שאלגוריתמים יעשו את העבודה, אך שיפורי יעילות אמיתיים עדיין לא נראים בשום מקום בביקורות.
- תופעת ההכנסה המעגלית: ישנם חששות שחברות במגזר קונות שירותים ושבבים זו מזו, ובכך מנפחות באופן מלאכותי ביקוש שאולי אינו חיצוני או אמיתי.
- השקעה בתשתיות בורחת: ההוצאות על מרכזי נתונים וחומרה ייעודית גדלות הרבה יותר מהר מההכנסות החוזרות שנוצרות על ידי הטכנולוגיה עצמה.
- הערכות הדורשות שלמות: מניות רבות מתומחרות בהנחה שלא יהיו מהמורות בדרך, ולא משאירות מרווח לטעויות אפילו לנוכח האכזבה הקלה ביותר.
מגזר השבבים: בין פריחה לשפל
עסקי המוליכים למחצה הם אולי האינדיקטור הטוב ביותר למצב הזה. חברות כמו מיקרון וסמסונג ראו את רווחיהן מזנקים בזכות הביקוש לזיכרון ברוחב פס גבוה, אבל ההיסטוריה מלמדת אותנו שהמגזר הזה הוא מחזורי. מטבעו. מה שנחשב כיום למחסור ומחירים גבוהים יכול להפוך מחר לעודף מלאי, ולגרום לירידה בשולי הרווח תוך חודשים ספורים.
עם זאת, ישנם אופטימיים הסבורים שהפעם שונה וכי אנו עומדים בפני שינוי מבני. אף על פי כן, כאשר מנתחים את המכפילים שבהם חברות אלו נסחרות, המציאות היא ש השוק משלם מחירים שלא נראו קודם לכן. מאז המשברים הפיננסיים החריפים ביותר, התלות של מדד S&P 500 בשבע או שמונה מניות טכנולוגיה בלבד היא כה גבוהה, עד שנראה כי צמיחת העושר העולמית תלויה על חוט סיליקון.
הפרדוקס של הון עולמי גדול
מרתק לראות כיצד מתנהגות המשפחות העשירות בעולם בתרחיש זה. על פי דוחות ניהול העושר האחרונים, 81% מהמשקיעים האירופיים משוכנעים ש... בינה מלאכותית נמצאת בשלב בועה או בדרך להפוך לכאלה. אבל הנה החלק הטוב: במקום לברוח, הם משקיעים יותר מתמיד בגלל ה פסיכולוגיה של השקעות ו"הפחד להישאר בחוץ", תוך העדפה של נטילת הסיכון לפיצוץ מאשר לפספס את העלייה האפשרית.
התנהגות זו גרמה לשינוי אסטרטגי בתיקי ההשקעות. כדי להגן על עצמם, העשירים מאוד מתחילים התבוננו שוב בנכסי מקלט בטוחים כגון להשקיע בזהב הם כבר מגוונים את המטבעות שלהם, מתרחקים מדולר שהם רואים כחשוף יתר על המידה. זוהי טקטיקת הישרדות פיננסית: הם מהמרים על בינה מלאכותית כי הם לא רוצים לפספס את הסירה אל העתיד, אבל הם קונים מטילי זהב למקרה שהמנוע של הרכבת הזו יתפוצץ.
נראה כי האיזון בין חדשנות טכנולוגית למציאות כלכלית מגיע לנקודה קריטית שבה הזהירות של הרגולטורים והשאיפה של המשקיעים מתנגשות חזיתית. למרות שבינה מלאכותית כבר מייצרת יתרונות ממשיים ויש לה יישומים מעשיים שחברות בשנת 2000 יכלו רק לחלום עליהם, צבירת חובות ואופטימיות קיצונית הערכות שוק המניות מצביעות על כך שאנו עשויים לראות תיקונים משמעותיים בטווח הקצר אם התוצאות לא יעמדו בציפיות. שמירה על תיק השקעות מגוון והיזהר מהבטחות לתשואות קלות נראות, כעת יותר מתמיד, כדרך הטובה ביותר להימנע מכוויות בשוק תנודתי מאוד זה.
