ה-Internal Rate of Return (IRR) הוא כלי בסיסי בעולם הפיננסים, המשמש להערכת כדאיות ורווחיות של פרויקטי השקעה. זהו מדד חיוני למשקיעים, חברות ואנשי מקצוע בתחום הפיננסים, מכיוון שהוא מספק תובנה קריטית לגבי הרווחיות של פרויקט לאורך זמן. במאמר זה נבדוק בפירוט מהו IRR, לשם מה הוא מיועד, מהי נוסחת החישוב שלו וכיצד נוכל לחשב אותה בקלות באמצעות Microsoft Excel/Spreadsheets.
מהו שיעור הרווחיות הפנימי (IRR)?
שיעור הרווחיות הפנימי (IRR) הוא מדד המשמש בניתוח פיננסי להערכת הרווחיות של השקעות אפשריות. ה-IRR הוא שיעור היוון שהופך את הערך הנוכחי הנקי (NPV) של כל תזרימי המזומנים לשווה לאפס בניתוח תזרים מזומנים מהוון. חישובי ה-IRR מבוססים על אותה נוסחה כמו ה- NPV. יש לקחת בחשבון שה-IRR אינו הערך הדולר האמיתי של הפרויקט. הרווחיות השנתית היא שהופכת את ה- NPV לשווה לאפס. באופן כללי, ככל ששיעור התשואה הפנימי גבוה יותר, כך רצוי יותר לבצע השקעה. ה-IRR אחיד להשקעות מסוגים שונים, וככזה, ניתן להשתמש בו כדי לסווג מספר השקעות פוטנציאליות או פרויקטים על בסיס אחיד יחסית. באופן כללי, כאשר משווים אפשרויות השקעה עם מאפיינים דומים אחרים, סביר להניח שההשקעה עם ה-IRR הגבוה ביותר תיחשב לטובה ביותר.
פיתוח IRR של חברה. מקור: המכון למימון חברות.
בשביל מה ה-IRR?
המטרה הסופית של ה-IRR היא לזהות את שיעור ההיוון שהופך את הערך הנוכחי של סכום תזרימי המזומנים השנתי הנומינלי שווה להוצאה הראשונית של ההשקעה נטו. ניתן להשתמש בשיטות שונות כאשר מבקשים לזהות רווחיות צפויה, אך ה-IRR הוא לרוב אידיאלי לניתוח הרווחיות הפוטנציאלית של פרויקט חדש שחברה שוקלת לבצע. יש לציין כי ה-IRR הוא קצב הצמיחה שהשקעה צפויה לייצר מדי שנה. לכן, זה יכול להיות דומה מאוד לשיעור צמיחה שנתי מורכב (CAGR). במציאות, להשקעה אין בדרך כלל אותו שיעור תשואה בכל שנה. בדרך כלל, שיעור התשואה בפועל שהשקעה נתונה תניב בסופו של דבר יהיה שונה מה-IRR המשוער שלה.
כיצד לחשב את IRR
יש לנו דרכים שונות לחישוב ה-IRR, שנעות בין:
- באמצעות הנוסחה, אנו מגדירים את ה-NPV להיות שווה לאפס והוא ייפתר עבור שיעור ההיוון, שהוא IRR.
- ההשקעה הראשונית היא תמיד שלילית מכיוון שהיא מייצגת תזרים.
- כל תזרים מזומנים עוקב יכול להיות חיובי או שלילי, בהתאם להערכות של מה שהפרויקט יספק או ידרוש כזרמת הון בעתיד.
- בשל אופי הנוסחה, לא ניתן לחשב בקלות את ה-IRR בצורה אנליטית ובמקום זאת יש לחשב אותו באופן איטרטיבי באמצעות ניסוי וטעייה או באמצעות תוכנה שתוכנתה לחישוב ה-IRR (לדוגמה, באמצעות Excel).
נוסחת חישוב IRR. מקור: סייג.
חשב את ה-IRR באקסל
כל שעליכם לעשות הוא לשלב את תזרימי המזומנים, כולל ההוצאה הראשונית וההזרמות הבאות, עם פונקציית IRR. ניתן למצוא את פונקציית ה-IRR על ידי לחיצה על הסמל Insert Formulas (fx). להלן דוגמה פשוטה של ניתוח IRR עם תזרימי מזומנים ידועים ותקופתיים מדי שנה (בהפרש של שנה). נניח שחברה מעריכה את הרווחיות של פרויקט במקרה זה, ה-IRR הוא 250.000%, וזה די גבוה.
דוגמה לחישוב ה-IRR של השקעה.